24 Nov, 2023

港股反弹续望18,200点 微软Nvidia续看长线

港股昨日造好,恒指升近1%至17,910点,科指亦升2.2%至4,117点,成交增加至977.4亿元。美国隔晚感恩节假期,今晚亦只得半日市,若A股继续有不俗表现,预期港股将有力上试18,200点亦即本月中之高位附近。

另外,季绩期亦已步入尾声,亦可与大家做一简单总结及分享相关策略部署。在一众大型科企中,暂以网易(09999)表现较具说服力,第三季收入及净利润分别同比上升12%及17%,游戏业务继续为集团带来稳健发展,难怪股价可以成为逆市奇葩,年初至今累升61%兼破顶。

腾讯(00700)业绩亦有卖点,毛利率显著改善(由44.2%升至49.5%为近年最高),Non-GAAP净利润则增加近4成;集团亦大派定心丸,指已有充足AI芯库存以开发几代混元大模型。与之相反,阿里巴巴(09988)因应美国扩大出口管制规则,可能影响云智能提供产品及服务之能力,故拦置分拆云业务之计划;加上盒马分拆同样搁置,以及创办人马云减持消息,导致阿里股价在绩后大跌。

阿里一连串消息无疑令市场失望,但撇除马云减持之因素,从今次业绩中亦可看到云业务发展不算理想,截至九月底止季度云业务同比增长仅2%,相信是受到行业竞争及内地经济表现有关。另外,可能有人会认为腾讯芯片库存充足反映该公司有先见之明,阿里巴巴则“后知后觉”,但不要忘记阿里智能云业务正部署上市,而缺芯问题肯定会是投资者其中一个关注重点,即使现有库存可用3-5年,但总有用完的一日,在风险难控的情况下,投资者现阶段亦肯定不会有兴趣投资。所以阿里分拆搁置既是无可奈何之举,亦为现实之考虑。惟基于分拆憧憬幻灭,股价未来亦只能与大市同步矣!

执笔之时爱股Nvidia亦已公布季绩,纯利急升并不意外,至于预期第四季来自内地之销售大减亦属意料之内。在AI热潮下,相信Nvidia之发展仍具相当优势,尤其是明年将推出之新一代AI芯片H200,将可继续为业绩带来支持。这亦是笔者坚定看好其前景之最大原因。不过,要留意是的是现时不少科技巨企因不想过份依赖Nvidia供货,故有自行开发AI芯片之打算,例如微软便已宣布将推出专门针对AI及云计算之芯片Azure Maia及Azure Cobalt。当然,能自行研发之公司仅属少数,而且主要是自用;绝大部分企业仍须依赖Nvidia供货,尤其是当AI及高速运算更普及化的情况下。因此虽然内地销售受限必然会对业务带来冲击,但预期影响仍有限,笔者会续视之为长线持有首选。

笔者持有微软及Nvidia股份