金融市场本周又再大幅波动，变种病毒继续肆虐，多国又再推出防疫措施，令投资者担心经济复苏变得遥遥无期。在避险情绪升温下，美国10年期债息便一度跌破1.2厘，美股周一亦曾大幅调整，不过隔晚又出现显著反弹。不过笔者对美股看法仍较乐观，尤其是联储局未来仍有很大机会维持较宽松措施，所以美股后市未必太差，反而港股未见起色之余，就连俗称牛熊分界线之250天线亦一度失守，距离上次低位26,800点亦相差无几。由于暂未见到转势迹象，恐怕港股料维持寻底格局，建议大家还是先忍一忍手较好。

另外，笔者早前在研究美国经济及通胀问题时，留意到联储局主席鲍威尔在解释为何认为通胀飙升是短暂情况时，特别利用了木材价格回落作为例子。由于笔者过去并没有研究相关商品，经他提起亦勾起了一丝兴趣。意外的是，原来木材价格在6月暴跌42%，为1978年以来表现最差之月份，亦令今年以来的涨幅完全蒸发。

先交待一些背景资料。由于木厂停工导致供应减少，加上疫情之下美国当地建筑和装潢需求激增，令木材需求在过去一年急增之余，其价格亦持续抽升。今年5月7日，木材期货价便创下每千板尺(per thousand board feet)1,670.50美元历史新高，较2020年4月疫情爆发时的低位高出近六倍！这亦令木材一度成为全球今年其中一种升幅最大之大宗商品之一。

不要少看木材价格大升之影响，早前全美住宅建筑商协会(National Association of Home Builders)便估计，自2020年4月以来，木材成本上升令单栋住宅平均建筑成本增加近3.6万美元，一般住宅单位成本也增加约1.3万美元；另外亦影响一般消费者装修之意欲。所以开始有部分专家警告，木材价格“泡沫”已经形成，只是何时会出现爆破而已。果然，木材价格自创新高后拾级而下，执笔时木材期货(9月)已滑落至552美元，年初至今累跌37%。

至于木材价格大跌之原因，大部分分析皆认为，随着美国疫情转趋缓和，防疫限制逐步放宽，居民纷纷外出度假之余，亦令花在装修自家房屋的时间越来越少，从而令木材需求下跌，库存亦有所回升；此外，传统上夏季属木材需求之淡季，亦因此对价格有一定影响。

木材价格走势其实颇值得大家关注，皆因其价格大跌某程度上反映供需失衡的状况不会持续下去，而这情况亦可能出现在其他商品身上。事实上近期大宗商品价格似乎已“弹不起”，所以炒作资源股的朋友要多加留意了。

笔者并未持有相关股份