困扰市场多时之联储局议息会议终于有结果。一如预期加息0.5厘并开始启动“缩表”，但对未来一次加0.75厘则有所保留。联储局的做法其实不难理解，皆因一旦出此“大招”而令经济有所闪失，到时要补救亦非易事；话虽如此，未来经济前景仍充满变数，俄乌战事持续所带来之潜在通胀冲击将陆续浮现，另外即使不出此“大招”，未来两至三次议息每次加0.5厘机会仍相当大，意味利率仍会显著上升。美股亦必然会持续大幅波动。

至于港股在美国议息后表现依然未见起色，即使A股复市，但港股交投亦未见活跃，港股通更出现净流出情况。由于一直缺乏利好消息支持，加上科技股亦持续受不利消息困扰，恐怕港股短期仍难有好表现；另外下周内地亦会陆续公布包括进出口及CPI/PPI数据。由于隔晚美股急挫，恐怕今日又会对港股带来冲击。预期恒指短期或须进一步考验20,000点水平。

最后谈谈煤价。在云云资源当中，笔者依旧看好油价表现，原因已多番解说，不赘；相比之下，俄罗斯占全球煤炭产量的比例不算高，约为5%左右，去年总产量为4.37亿吨，同比增加8.8%，全球排名第六。不过出口则达到2.12亿吨，位居全球第三。但因出口数量不大，其影响力按道理亦不及石油(题外话：原来去年香港进口煤中，有67万吨来自俄罗斯)。

问题在于个别国家对俄煤之依赖。俄罗斯是日本第二大动力煤以及第三大炼焦煤进口来源国，占欧盟煤炭进口量的比例亦达到45%，德国占比更高达50%。可以说一旦欧洲禁止购买俄煤，对某些国家的打击甚大。虽然可以从其他市场采购，问题全球自疫情爆发后，铁路运输等供应链不时中断，全球最大出口国之印尼又有出口禁令；另外，就热能和硫含量而言，俄煤属于最便宜且最适合用于发电，而南非、澳洲和印尼虽然不乏供应，但品质却是良莠不齐。加上现时高昂之运输成本，可以想像部分欧洲国家未来将要捱贵电/煤炭。所以煤价至少今年内亦恐会居高不下，情况将继续利好煤炭相关股表现。加上部分如神华(01088)息率亦相当不俗，股价若见调整不妨吸纳作中线(约半年)持有。

笔者并未持有相关股份