恒指今年“五不算穷、六亦不绝”(连续两个月皆录得升幅)，不过7月是否能翻身现阶段仍言之尚早，先从历史数据分析。过去40年恒指7月确是升多跌少，有27年录得升幅；不过，近5年计却有3年录得跌幅，而去年恒指7月更累跌近一成，表现为近40年来第二差(最差为1984年，当时累跌11.2%)。另外，恒指能够连升三个月(5至7月)的次数原来亦不多，近40年只曾出现过8次。观乎以上数据分析，7月恒指延续升势的机率似乎亦只是“一半半”。

至于宏观经济环境亦较难看得通。美国经济衰退叠加加息阴霾将是后市一大不明朗因素，虽然近期商品价格大幅急挫，但在通胀高达8.6%情况下，与联储局目标2%仍相距甚远，意味联储局未来仍需要大手加息。联储局最新会议纪要亦显示，大多数委员均认为本月议息会议须加息0.5厘或0.75厘。至于欧洲经济亦好不了多少，同时亦须提防出现欧债危机2.0。加上俄乌战事因素，令欧美股市下半年形势相当不明朗。相比之下，内地形势却较乐观，在货币政策面仍较宽松的情况，以及憧憬更多扶持措施出台下，A股行情未必会太差，只是港股夹在中美之间，走势亦肯定相当反覆兼波动。

但港股尚有一个较被动之不利因素，就是腾讯(00700)。“企鹅”未来一段时间肯定“无运行”，皆因股价每次造好只会惹来大股东Nasper加快减持，变相限制其股价表现，亦降低其反弹之值博率，可能要等到Nasper减持告一段落，这“紧箍咒”才有望消散。在众多因素左右下，相信港股短期仍难有突破矣！

最后谈谈近期急升之医药股。除了个别药企有关新药之正面消息外，急升原因主要是内地有分析认为该板块估值处于近5年低位，以及基金前期配置不足导致出现“追货”现象有关。当然亦不能排除有追落后因素，惟毕竟股价已累积相当升幅，现价值搏率亦不高，宁待有更多与医药相关政策消息配合再作部署也不迟。

笔者并未持有相关股份