受惠美股大幅抽升，恒指周三(5/10)大升超过1,000点，重上18,000点水平。港股能有强劲表现，原因有二。其一是受惠美股报复式反弹，短短两个交易日三大指数累升达到5.3%-5.7%，由于A股假期休市，港股自然紧跟随外围股市表现。其次则是由于港股本身已相当超卖，一旦气氛稍为有改善，在“挟淡仓”下自然亦会有较强反弹。

虽然形势稍有惊喜，但笔者对后市看法依然有相当保留。首先，美股反弹之最大原因在于投资者再次憧憬联储局或会受近期经济数据转差影响而有望在下年减息。此观点笔者数月前已指仅是市场一厢情愿而已。的确近期当地数据有所转弱，惟笔者相信仍不足以动摇联储局未来加息决心。所以美国今晚公布之9月非农就业数据表现将相当重要，不过除非数据远超预期，否则联储局亦只会跟随早前订下之部署，年内再加息1.25%(即0.75%+0.5%)。

当然，与息口相关之因素随着早前美股下跌或已有所反映。不过，尚有另一因素将困扰美股去向，就是强美元对企业之影响。在上季业绩期，包括苹果公司、微软、辉瑞及P&G等便不约而同发出警告，受美汇上升所产生之汇兑损失，将反映在未来业绩上。根据FactSet的统计资料，标普500指数成份股中，41%收入便来自美国以外地区，由于美汇持续创新高，意味相关影响之威力有增无减，恐怕今次季绩表现或会令市场大失所望，将为美股后市带来另一重压力。

至于港股方面，虽然周三成交一度急增至过千亿元，不过撇除当日之大升市，周一及昨日之成交只得633.3亿及625亿元而已，反映投资者仍相当审慎，由于本身亦缺乏实质利好消息，某程度上亦限制大市表现。照现时情况，内地即将召开之中共二十大会议，除了人事安排外，对当前经济之把脉以及会否有更多刺激措施出台，将对中港股市有较大启示。其中，如何解决内房债务问题，对恢复投资者信心可说相当关键。故现阶段不妨继续静观其变会较适合。

笔者持有微软股份