港股年初至今表现可谓相当出色，根据Bloomberg之统计资料，在全球主要股市中，恒指跑赢全球大部分市场，累升达到8.8%，原因过去亦多番提及，不赘；当然，阿里巴巴(09988)是本轮升市之一大功臣，单一股份已贡献恒指1/4升幅！虽然隔晚美国CPI数据符预期，三大指数亦造好，不过今晚多间美国金融股将公布季绩，加上近期恒指以至部分个股升幅相当惊人，21,700点附近又似有较大阻力，因此大市或有机会要先“抖一抖”矣！

另外，笔者近年对汽车股看法相当审慎，以往亦有详细解释，当中尤其关注行业竞争及盈利前景问题。而汽车行业涉及之范畴及产业键相当广阔，故与房地产一样，成为内地两大重要产业支柱。所以今期便跟大家分享对其它汽车产业，例如4S股之看法。

所谓4S店，其实就是指特许汽车经销店，4S则代表Sale(销售)、Spare Part(零部件)、Service(售后服务)及Survey信息回馈)。过往有一段时间，投资者对该板块抱很大憧憬，特别是随着内地人均收入增加，对进口豪华车之需求殷切，4S店便成为投资者追捧对象，行业龙头中升(00881)更成功染蓝；惟疫情对4S店亦带来沉重打击，部分经销店长期停业，同时还要面对汽车库存以及现金流问题。根据中汽协最新资料，去年12月中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，虽然环比下降7.1个百分点，但仍处于50之上；另外，亦只得11.2%经销商能完成全年销量目标。而随着内地改变防疫安排，以及在复常憧憬下，4S概念股亦成为其中一个投资者炒作“复常”之板块。年初至今，中升及美东(01268)便累升超过两成。

不过，4S店是否能真正受惠，笔者却有所保留，其中一个主要原因在于行业经营模式出现了根本性改变。若以内地近年汽车产业发展趋势来看，新能源车销量呈爆发式增长，根据乘联会早前公布12月乘用车市场零售数据，在216.9万辆销售汽车中，新能源车占75万辆或34.6%，占比仍在不断提升中；而随着销售渠道变得越来越多，消费者买车亦已不再只局限于光顾4S店，而造车新势力更多采用直营店模式。综合内地一些网上资讯，截至2022年底，内地18家主要造车新势力在全国之直营店数目已超过6,000家，开店速度仍在不断加快。与传统4S店相比，“新势力”之直销店似乎较“悭水悭力”，与传统经销商需要较大之场地作汽车展销不同，部分只会于商场租一个千多尺展销厅，以及在商场地库租几个试架车车位便。这对传统是4S店而言无疑是一大挑战。

当然4S店亦不会坐以待毙，例如中升近年便留意“消费降级”所带来的商机─亦即二手车买卖。从中期业绩显示，虽然二手车销售收入现时占比仍不高，仅占5%，但增速却为众业务中最佳，达到25.5%，预期增速仍有望维持。只是未来发展之不确定性仍高，加上股价近期亦反弹不少，故现阶段暂不建议追货。

笔者并未持有相关股份