“特朗普风险”果然不能小觑，其于专访之一番言论对金融市场带来一轮冲击，美汇急跌之余，半导体股份亦同时受到拜登政府有意收紧对华芯片出口限制而被震散。今次大跌有点此料不及，但同时亦反映在未来投资部署上难免要顾及此等风险因素。至于本轮下跌是否意味AI板块升势已告一段落，笔者并不认同，当然业绩表现是最大考量，惟短期波动似乎亦在所难免矣！

中港股市方面，在投资者持续观望三中全会消息之情况下，A股及港股皆缺乏方向，恒指继续窄幅上落，沪深两市同样未有太大起色。始终周初公布之经济数据未见惊喜，尤其是6月零售销售依然疲弱，第二季GDP亦低于预期，令市场对有何刺激措施更受关注。

至于美股则将进入业绩发布高峰期，打头阵之金融股表现大致优于预期，带动道指本周亦持续创新高，科技股随后亦将陆续公布，今日先谈台积电(以下简称TSM)。由于TSM较早前已公布6月营收数据，加上首季季绩后已提供次季营运指标指引，故对第二季季绩已有初步预估；尽管如此，TSM还是交出一份令人满意之成绩表：期内收入208.2亿美元，环比上升10.3%；毛利率及营业利润率分别为53.2%及42.5%，所有营运数据均超出指引。至于最受关注之第三季营运指引，营收预期介乎224-232亿美元，环比增加7.6%-11.4%；毛利率介乎53.5-55.5%，营业利润率则为42.5-44.5%，数据反映在先进制程占比持续上升(由第一季之65%增至67%，当中3纳米由9%升至15%)，TSM亦指下半年3及5纳米需求强劲，另外手机或AI晶片需求依然强大；加上客户对先进封装如 CoWoS需求仍殷切，即使持续扩产，但至2026年才可能达致供需平衡，TSM亦因此上调全年营收目标至高于25%。

至于2纳米(N2)代工进度TSM亦有提及，预期将于明年量产，至于改良版N2P之效能将较N2提升5%，预期2026年下半年量产，相信可继续确立TSM代工龙头之地位。

当然，较令人关注的是地缘政治因素以及特朗普往后对台湾之言论，这亦必要会成为未来左右TSM股价之最大挑战。不过，始终业绩理想加上在全球晶圆代工(是AI芯片)拥有绝对领先地位，TSM管理层亦指关税通常会由当地客户自己承担，所以笔者依然对其前景依然充满信心，仍会继续持有并伺机增持该股。

笔者持有台积电股份