中港股市本周走势暂未见突出，虽然恒指曾突破19,800点，不过昨日又回落至19,500点水平。从本周波幅暂只得436点来看，投资者对后市仍相当保留，尤其是早前有消息指中央经济工作会议将于下周三(11/12)举行，大家亦不急于一时，待有政策或措施公布后再判断成效始再出手也不迟。相信短期内恒指亦难打破此闷局矣！

上周已预告将开始陆续分享对大市以及过往推介股份之最新看法。今日先谈大市。截至昨日为止，恒指及科指年内暂累升14.7%及16.1%，于环球主要市场中表现属中等，不过考虑到过去四年(2020-2023)恒指皆跌市，今年总算扭转连跌趋势；其实恒指首8个月表现平平，累升仅5.5%，转捩点为9月份，在内地宣布一糸列政策以及A股强劲反弹下，恒指当月急升17.5%，科指升幅更达到惊人之33.5%，港股亦一度成为全球表现最佳市场。只是政策期望有所落空，A股升势亦未如预期，恒指遂由高位(23,241点)回落至现时19,560点。由此可见，恒指若要造好，大前题是中央或须推出更多刺激措施，以及A股持续要有上佳表现。但即使有政策配合，内地楼市复苏需时，地方政府化债成效亦有待观察，所以暂亦不宜抱太多憧憬。

何况即使出现以上情景，外围局势亦不能忽视，其重要性更可能高于内地因素。美国候任总统特朗普未上任已率先预告将大打关税战，任命之官员对华态度亦颇“鹰”，意味中美间之角力将更激烈；亦由于奉行“美国优先”，美国与其他国家(包括盟友)之关系又会出现哪种型式改变亦须关注。另一不确定因素就是未来联储局决策会否受到干预。总括来说，明年投资市场风险不低，若再叠加上人民币汇价走弱等因素，中港股市明年面对之挑战及压力自不少，在投资气氛审慎下，恒指若能有10-15%升幅(约21,500-22,400点)已相当不俗。

除此以外，大家还记得笔者曾提出之250月线概念吗？有关其重要性过往已多次分享，在10月时恒指一度突破，但最终仍无功而回。现时该月线仍位处于21,600-21,700点水平，意味恒指须突破并企稳该位置之上始可真正确认转势。