金融市場本週又再大幅波動，變種病毒繼續肆虐，多國又再推出防疫措施，令投資者擔心經濟復甦變得遙遙無期。在避險情緒升溫下，美國10年期債息便一度跌破1.2厘，美股週一亦曾大幅調整，不過隔晚又出現顯著反彈。不過筆者對美股看法仍較樂觀，尤其是聯儲局未來仍有很大機會維持較寬鬆措施，所以美股後市未必太差，反而港股未見起色之餘，就連俗稱牛熊分界線之250天線亦一度失守，距離上次低位26,800點亦相差無幾。由於暫未見到轉勢跡象，恐怕港股料維持尋底格局，建議大家還是先忍一忍手較好。

另外，筆者早前在研究美國經濟及通脹問題時，留意到聯儲局主席鮑威爾在解釋為何認為通脹飆升是短暫情況時，特別利用了木材價格回落作為例子。由於筆者過去並沒有研究相關商品，經他提起亦勾起了一絲興趣。意外的是，原來木材價格在6月暴跌42%，為1978年以來表現最差之月份，亦令今年以來的漲幅完全蒸發。

先交待一些背景資料。由於木廠停工導致供應減少，加上疫情之下美國當地建築和裝潢需求激增，令木材需求在過去一年急增之餘，其價格亦持續抽升。今年5月7日，木材期貨價便創下每千板呎(per thousand board feet)1,670.50美元歷史新高，較2020年4月疫情爆發時的低位高出近六倍！這亦令木材一度成為全球今年其中一種升幅最大之大宗商品之一。

不要少看木材價格大升之影響，早前全美住宅建築商協會(National Association of Home Builders)便估計，自2020年4月以來，木材成本上升令單棟住宅平均建築成本增加近3.6萬美元，一般住宅單位成本也增加約1.3萬美元；另外亦影響一般消費者裝修之意欲。所以開始有部分專家警告，木材價格「泡沫」已經形成，只是何時會出現爆破而已。果然，木材價格自創新高後拾級而下，執筆時木材期貨(9月)已滑落至552美元，年初至今累跌37%。

至於木材價格大跌之原因，大部分分析皆認為，隨著美國疫情轉趨緩和，防疫限制逐步放寬，居民紛紛外出度假之餘，亦令花在裝修自家房屋的時間越來越少，從而令木材需求下跌，庫存亦有所回升；此外，傳統上夏季屬木材需求之淡季，亦因此對價格有一定影響。

木材價格走勢其實頗值得大家關注，皆因其價格大跌某程度上反映供需失衡的狀況不會持續下去，而這情況亦可能出現在其他商品身上。事實上近期大宗商品價格似乎已「彈不起」，所以炒作資源股的朋友要多加留意了。

筆者並未持有相關股份