恒指今年「五不算窮、六亦不絕」(連續兩個月皆錄得升幅)，不過7月是否能翻身現階段仍言之尚早，先從歷史數據分析。過去40年恒指7月確是升多跌少，有27年錄得升幅；不過，近5年計卻有3年錄得跌幅，而去年恒指7月更累跌近一成，表現為近40年來第二差(最差為1984年，當時累跌11.2%)。另外，恒指能夠連升三個月(5至7月)的次數原來亦不多，近40年只曾出現過8次。觀乎以上數據分析，7月恒指延續升勢的機率似乎亦只是「一半半」。

至於宏觀經濟環境亦較難看得通。美國經濟衰退疊加加息陰霾將是後市一大不明朗因素，雖然近期商品價格大幅急挫，但在通脹高達8.6%情況下，與聯儲局目標2%仍相距甚遠，意味聯儲局未來仍需要大手加息。聯儲局最新會議紀要亦顯示，大多數委員均認為本月議息會議須加息0.5厘或0.75厘。至於歐洲經濟亦好不了多少，同時亦須提防出現歐債危機2.0。加上俄烏戰事因素，令歐美股市下半年形勢相當不明朗。相比之下，內地形勢卻較樂觀，在貨幣政策面仍較寬鬆的情況，以及憧憬更多扶持措施出台下，A股行情未必會太差，只是港股夾在中美之間，走勢亦肯定相當反覆兼波動。

但港股尚有一個較被動之不利因素，就是騰訊(00700)。「企鵝」未來一段時間肯定「無運行」，皆因股價每次造好只會惹來大股東Nasper加快減持，變相限制其股價表現，亦降低其反彈之值博率，可能要等到Nasper減持告一段落，這「緊箍咒」才有望消散。在眾多因素左右下，相信港股短期仍難有突破矣！

最後談談近期急升之醫藥股。除了個別藥企有關新藥之正面消息外，急升原因主要是內地有分析認為該板塊估值處於近5年低位，以及基金前期配置不足導致出現「追貨」現象有關。當然亦不能排除有追落後因素，惟畢竟股價已累積相當升幅，現價值搏率亦不高，寧待有更多與醫藥相關政策消息配合再作部署也不遲。

筆者並未持有相關股份