雖然恒指本週未能突破16,800點，不過整個2月份計大市仍有不俗表現，恒指反彈1,026點或6.6%，科指更大彈14.2%，亦令年初至今指數跌幅收窄至3.14%及8.85%。踏入三月為傳統業績期，表現將對本月市況有一定啟示，而內地兩會消息以及A股走勢對港股亦舉足輕重，在此觀望氣氛下，相信港股暫亦難有所突破，短期後市留意16,800點阻力位附近。

股份方面，談談國泰(00293)。該股本週表現理想，緣於有消息指持股29.99%之第二大股東國航有意增持，動機主要是國航需要提高盈利能力，而業績去年有望大翻身之國泰自然成為目標。

雖然航空業已陸續走出疫情陰霾，但內地航空業困局仍在。引述《第一財經》報導，疫情3年期間(2020-2022年)民航全行業累計虧損達到4,000億元(人民幣，下同)，2023年雖能大幅減虧，但仍達到288億元，當中航空公司便虧損達170億元；國航本身亦已在今年一月尾發通告，預計股東淨虧損約9-13億元，扣除非經常性損益後之淨虧損則達到27-37億元。未能扭虧之原因，則與國際航班恢復量只及2019年時之55.8%，以及運力過剩情況有關。由於困局短期難破，藉增持國泰以達致盈利改善效果確是方法之一，畢竟國泰上半年已虧轉盈並大賺42.7億港元。

只是增持國泰難度及阻力亦相當高。由於持股已達29.9%，稍作增持或許持股量已超過三成，並觸發技術性全購；國航或可透過向現有股東洽談股權，當中卡塔爾航空便持有9.99%股權並為第三大股東，但由於該批股份屬公眾持股，洽購即使成功，惟「三成門欄」以及公眾持股量不足又可能導致更複雜情況。至於直接向大股東太古洽購亦未嘗不可，太古亦必然善價而沽，不過根據2020年政府與國泰簽訂有關優先股及過渡性貸款之其中一個條款，就是太古將繼續成為國泰控股股東。所以即使國航有心，但短期內恐怕亦難以出手。所以要炒作相關概念，似乎現時仍時間尚早，或者等國泰贖回所有優先股後再作部署也不遲。

筆者持有太古(00019/00087)股份