「特朗普風險」果然不能小覷，其於專訪之一番言論對金融市場帶來一輪衝擊，美匯急跌之餘，半導體股份亦同時受到拜登政府有意收緊對華芯片出口限制而被震散。今次大跌有點此料不及，但同時亦反映在未來投資部署上難免要顧及此等風險因素。至於本輪下跌是否意味AI板塊升勢已告一段落，筆者並不認同，當然業績表現是最大考量，惟短期波動似乎亦在所難免矣！

中港股市方面，在投資者持續觀望三中全會消息之情況下，A股及港股皆缺乏方向，恒指繼續窄幅上落，滬深兩市同樣未有太大起色。始終週初公布之經濟數據未見驚喜，尤其是6月零售銷售依然疲弱，第二季GDP亦低於預期，令市場對有何刺激措施更受關注。

至於美股則將進入業績發布高峰期，打頭陣之金融股表現大致優於預期，帶動道指本週亦持續創新高，科技股隨後亦將陸續公布，今日先談台積電(以下簡稱TSM)。由於TSM較早前已公布6月營收數據，加上首季季績後已提供次季營運指標指引，故對第二季季績已有初步預估；儘管如此，TSM還是交出一份令人滿意之成績表：期內收入208.2億美元，環比上升10.3%；毛利率及營業利潤率分別為53.2%及42.5%，所有營運數據均超出指引。至於最受關注之第三季營運指引，營收預期介乎224-232億美元，環比增加7.6%-11.4%；毛利率介乎53.5-55.5%，營業利潤率則為42.5-44.5%，數據反映在先進製程佔比持續上升(由第一季之65%增至67%，當中3納米由9%升至15%)，TSM亦指下半年3及5納米需求強勁，另外手機或AI晶片需求依然強大；加上客戶對先進封裝如 CoWoS需求仍殷切，即使持續擴產，但至2026年才可能達致供需平衡，TSM亦因此上調全年營收目標至高於25%。

至於2納米(N2)代工進度TSM亦有提及，預期將於明年量產，至於改良版N2P之效能將較N2提升5%，預期2026年下半年量產，相信可繼續確立TSM代工龍頭之地位。

當然，較令人關注的是地緣政治因素以及特朗普往後對台灣之言論，這亦必要會成為未來左右TSM股價之最大挑戰。不過，始終業績理想加上在全球晶圓代工(是AI芯片)擁有絕對領先地位，TSM管理層亦指關稅通常會由當地客戶自己承擔，所以筆者依然對其前景依然充滿信心，仍會繼續持有並伺機增持該股。

筆者持有台積電股份