中港股市本週走勢暫未見突出，雖然恒指曾突破19,800點，不過昨日又回落至19,500點水平。從本週波幅暫只得436點來看，投資者對後市仍相當保留，尤其是早前有消息指中央經濟工作會議將於下週三(11/12)舉行，大家亦不急於一時，待有政策或措施公布後再判斷成效始再出手也不遲。相信短期內恒指亦難打破此悶局矣！

上週已預告將開始陸續分享對大市以及過往推介股份之最新看法。今日先談大市。截至昨日為止，恒指及科指年內暫累升14.7%及16.1%，於環球主要市場中表現屬中等，不過考慮到過去四年(2020-2023)恒指皆跌市，今年總算扭轉連跌趨勢；其實恒指首8個月表現平平，累升僅5.5%，轉捩點為9月份，在內地宣布一糸列政策以及A股強勁反彈下，恒指當月急升17.5%，科指升幅更達到驚人之33.5%，港股亦一度成為全球表現最佳市場。只是政策期望有所落空，A股升勢亦未如預期，恒指遂由高位(23,241點)回落至現時19,560點。由此可見，恒指若要造好，大前題是中央或須推出更多刺激措施，以及A股持續要有上佳表現。但即使有政策配合，內地樓市復甦需時，地方政府化債成效亦有待觀察，所以暫亦不宜抱太多憧憬。

何況即使出現以上情景，外圍局勢亦不能忽視，其重要性更可能高於內地因素。美國候任總統特朗普未上任已率先預告將大打關稅戰，任命之官員對華態度亦頗「鷹」，意味中美間之角力將更激烈；亦由於奉行「美國優先」，美國與其他國家(包括盟友)之關係又會出現哪種型式改變亦須關注。另一不確定因素就是未來聯儲局決策會否受到干預。總括來說，明年投資市場風險不低，若再疊加上人民幣匯價走弱等因素，中港股市明年面對之挑戰及壓力自不少，在投資氣氛審慎下，恒指若能有10-15%升幅(約21,500-22,400點)已相當不俗。

除此以外，大家還記得筆者曾提出之250月線概念嗎？有關其重要性過往已多次分享，在10月時恒指一度突破，但最終仍無功而回。現時該月線仍位處於21,600-21,700點水平，意味恒指須突破並企穩該位置之上始可真正確認轉勢。